國內實體經濟的“虛弱”態(tài)勢在鋼鐵行業(yè)也有淋漓盡致的演繹。一季度，全國粗鋼產量出現20年來的首次下降，鋼鐵行業(yè)在去年扭虧后重新陷入虧損境地。

　　

　　相關統(tǒng)計數據顯示，在已披露一季報的32家鋼鐵企業(yè)中，僅有3家實現凈利潤超過1億元，分別為寶鋼股份、武鋼股份、河北鋼鐵;有15家出現凈利潤虧損，占比僅半，其中包括重慶鋼鐵、馬鋼股份、韶鋼松山、酒鋼宏興等。

　　

　　從目前披露的數據來看，32家公司中，行業(yè)龍頭寶鋼股份成為本季度唯一實現10億元以上凈利潤的鋼企。在扭轉去年年度業(yè)績微降劣勢的情況下，寶鋼一季度實現凈利潤15.5億元，同比增長2.5%。期內公司實現鐵產量536萬噸，鋼產量557萬噸，商品坯材銷量524萬噸，較好地完成了經營目標。不過值得注意的是，一季度公司營業(yè)收入出現了11.5%的同比降幅，較上年同期下降近54億元。

　　

　　與寶鋼盈利形成鮮明對比的是重慶鋼鐵。在32家公司中，重慶鋼鐵一季度虧損最為嚴重，凈虧損額達到8.3億元，較上年同期的虧損額再增一倍多。公司解釋稱，主要原因是公司今年一季度鋼材銷售價格大幅下跌，并本期營業(yè)外凈收益比同期減少了3.5億元。

　　

　　今年以來，國內鋼鐵企業(yè)生產明顯放緩。國家統(tǒng)計局數據顯示，一季度全國粗鋼產量20010萬噸，同比下降1.7%，去年同期為增長2.4%;鋼材產量26640萬噸，增長2.5%，增速同比回落2.8個百分點。

　　

　　生產放緩也直接導致了鋼企收入的下滑。中國鋼鐵工業(yè)協會最新公布的數據顯示，一季度，國內大中型鋼鐵企業(yè)實現銷售收入7629億元，同比下降14.5%;主營業(yè)務虧損110.5億元，增虧34.3億元。納入統(tǒng)計的101家大中型重點鋼企中，一季度虧損企業(yè)占比近五成，虧損總額103.6億元，同比增長27.3%。

　　

　　下游行業(yè)需求疲軟 毛利改善并非易事

　　

　　鋼鐵行業(yè)有一句行話叫“上漲看需求，下跌看成本”。由此來看，一季度鋼材下游需求啟動不如預期，供需矛盾改善不顯著，鋼價延續(xù)跌勢致使盈利改善乏力，是導致鋼企一季度業(yè)績表現不佳的主因。

　　

　　典型中游周期制造業(yè)的本質決定了鋼鐵主要受需求驅動。招商證券認為，鑒于下游用鋼主要行業(yè)增速出現明顯回落，整體經濟對鋼材需求強度下降的趨勢日漸明顯，導致鋼材消費增長乏力。數據顯示，一季度，國民經濟增速繼續(xù)回落，全國固定資產投資增速和房地產開發(fā)投資增速同比分別出現4.1%和8.3%的回落，主要用鋼行業(yè)增速下滑，用鋼強度也同時減弱，致使鋼材需求下降。據中鋼協測算，一季度國內粗鋼表觀消費量為1.77億噸，同比下降6.2%。

　　

　　國際鋼鐵協會預計，受國內經濟增長創(chuàng)新低影響，中國今明兩年的鋼鐵需求將持續(xù)下降。報告指出，政府推動經濟再平衡對房地產已產生巨大影響，由于這種再平衡的努力，中國去年的鋼鐵需求自1995年以來首現負增長。預計中期用鋼不會強勁反彈。

　　

　　另一方面，原料跌幅大于鋼價使得行業(yè)估算毛利改善的現象，在鋼企實際的生產經營中似乎也并不是那么簡單。從一季度的情況來看，低價格、低效益的局面似乎并沒有改變，原料成本對鋼價的支撐力度因礦價大幅下跌而趨弱，鋼企經營形勢仍然嚴峻。

　　

　　中鋼協日前也表示，今年以來，鋼材價格持續(xù)下跌，鋼材降價額度大于成本降低額度的剪刀差再次造成鋼鐵企業(yè)的整體虧損。數據顯示，一季度對標挖潛企業(yè)鋼材噸鋼銷售收入降低685.31元，而噸鋼銷售成本只下降672.56元。考慮到同期企業(yè)環(huán)保成本和人工成本仍在不斷上漲，也意味著噸鋼毛利在一季度未升反降，影響了行業(yè)整體的盈利能力。

　　

　　回暖動能或正逐步聚積 行業(yè)反彈仍需等待

　　

　　不過，即便一季度業(yè)績不佳，也不用過分擔心未來。鑒于國內經濟有觸底之勢，行業(yè)協會對今年社會鋼材需求量的預期也相對樂觀，預計2015年我國社會鋼材表觀消費量將達到7.2億噸，同比增長1.4%。在進入4月消費旺季后，鋼鐵行業(yè)整體供需形勢也較前期有所改善，加之政策寬松預期和季節(jié)性因素，市場預期鋼市回暖動能正在逐步聚積。

　　

　　海關數據顯示，今年一季度，全國出口鋼材2578萬噸，同比增長超過四成。出口作為目前行業(yè)的一個亮點，在宏觀經濟下行壓力增大的形勢下，也使得市場更加寄望于“一帶一路”戰(zhàn)略實施帶來的出口需求增加。

　　

　　廣發(fā)證券表示，目前政府“穩(wěn)增長”政策更加有力，在“一帶一路”投資帶動下鋼材出口破億噸指日可待，同時“京津冀”協同發(fā)展、長江經濟帶建設等項目有序推進，房地產政策已經開始放松，將有效拉動國內鋼材市場需求增長;兼并重組重提日程、環(huán)保政策持續(xù)加壓，鋼鐵行業(yè)去產能節(jié)奏很可能超過市場預期。供需形勢將有望在二季度明顯好轉，鐵礦石過剩嚴重，短期內走勢將明顯弱于鋼材，鋼鐵行業(yè)有望扭虧為盈。

　　

　　中金公司則認為，近期央行降準、地產政策松綁帶動成交量回暖，有利于改善周期性鋼鐵板塊的預期，提升估值;但政策的放松傳導至下游需求的回升仍有一定時滯，行業(yè)基本面的反彈仍需等待，時間上或需等到下半年。